Pénzügyi elemző - tanulmányok

Világkonferencia a svájci hegyek közt – SFOA Bürgenstock Meeting 2009.

Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként vettem részt 2009 szeptemberében az SFOA – Swiss Futures and Options Association – svájci világkonferenciáján Interlakenben. A szervezet 30. éves rendezvényén 250 szakember vett részt a világ minden tájáról. A hitelválságot követően kiemelt fontosságú témák kerültek elő a derivítívák piacairól. Kerekasztal-beszélgetések zajlottak a szabályzók, a tőzsdék, az elszámolóházak képviselői, a professzorok és az árupiaci szakértők között. Az első nap köszöntőit követően lehetőség nyílt kötetlen beszélgetésekre is a nemzetközi szakemberekkel. A második nap árupiaci és elszámolóházi kitekintése után a fenntartható növekedéshez kapcsolható befektetések és a strukturált termékek kerültek napirendre. Egy érdekes technikai elemzést is láthattam, melyen az inflációt vették górcső alá az ókori görögöktől napjainkig. Egy fantasztikus svájci este és egy különleges színházi előadás zárta a napot. Harmadnap a feltörekvő piacokról volt több beszélgetés, melyben Latin- Amerika külön hangsúlyt kapott. Emellett a nemzetközi szabályozási környezet, illetve a derivatívák új irányai kerültek célkeresztbe. A szakmai programokat gálavacsora és parti zárta. A negyedik nap egy felejthetetlen kirándulást tettünk a 2970 m magas Schilthornra. A konferencia végére egyértelműen nyilvánvalóvá vált, hogy a derivatívák megfelelő kezelése, és a tőzsdén kívüli (OTC) piacok bevonása a szabályzás alá kulcsfontosságú. Megtiszteltetés volt az MPTSZ részéről részt venni egy ilyen neves eseményen, s RPT® szakemberként képviselni a magyar tervezőket. – Sági Péter, RPT®

 

Paul Meier
elnök, SFOA		 Sági Péter
RPT®


Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként nagy megtiszteltetés volt részt venni feleségemmel Interlakenben a derivatívák 30. svájci világkonferencián. A rendező szervezet az SFOA – Swiss Futures and Options Association (Svájci Határidős ügyletek és Opciók Szövetsége) volt. A konferenciára a meghívást a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors (Független Pénzügyi Tanácsadók Konvenciója) 2009 áprilisi párizsi rendezvényén kaptam.

A svájci SFOA a derivatívák egyik legjelentősebb nemzetközi szervezete, a konferencia pedig az iparág meghatározó rendezvénye, melyen 250 nemzetközi szakember vett részt a világ minden tájáról. A szakemberek kerekasztal-beszélgetéseket folytattak a derivatívákkal kapcsolatos legfőbb témákban. A négy napos program festői környezetben, az Alpok csúcsai között került megrendezésre.

Az első nap Paul Meier elnök úr köszöntője mellett elmondta üdvözlő szavait az Európai Központi Bank és a Svájci Nemzeti Bank képviselője, illetve a Svájci Tőzsde (SIX) vezetője is. Külön kiemelték Svájc szerepét a világ pénzügyeit illetően.

A második nap első témája az árupiaci határidős ügyletek voltak. Az NYSE Euronext alelnöke kifejtette, mit ért „ésszerű” szabályozás alatt, az árupiaci szakértők pedig megállapították, hogy globális piacokon globális szabályozásra van szükség. A következő beszélgetésen az elszámolóházak nemzetközi szakemberei arra a konszenzusra jutottak, hogy az elszámolási szabályokban is szükség lenne a standardizálásra. A délutánt a Credit Suisse Investment Group technikai elemzéssel foglalkozó ágazatának vezetője nyitotta meg egy rendkívül érdekes prezentációval, melynek során technikai elemzési eszközökkel elemezte az infláció alakulását az ókori görögöktől napjainkig. Bemutatta a piacok ciklikusságát, s előrejelzést is adott az elkövetkező évekre. Ezt követően a szakértők a strukturált termékekről beszéltek, s a vagyonkezelők képviselői hangsúlyozták, hogy az ügyfelek és a tanácsadók oktatása mindennél fontosabb. A nap utolsó témája a fenntartható növekedéshez kapcsolható befektetések voltak. A szakemberek kiemelték, hogy a Föld lakossága 2050-ben meg fogja haladni a 10 milliárd főt, így kulcsfontosságú figyelmet kell erre a témára szánni. A szakmai programokat egy igazi svájci este követte, melyet a svájci díszszázad nyitott meg. Az alpesi vacsora és a csokoládészökőkutak előtt egy különleges színházi produkciót is láthattunk (Mummenschanz).

A harmadik nap, szeptember 11-én egy megemlékezéssel indult, melynek során hárfa és fuvola kíséretében a 2001-es terrortámadás áldozataira emlékeztünk. Az első szakmai blokk Latin-Amerikáról szólt, s megtudhattuk, hogy nagy és fejlett, elektronikus árupiaci tőzsdék működnek a kontinensen. Ezt követően a feltörekvő piacok súlyának növekedéséről értekezett a dubai, a dél–afrikai, a skandináv, az indiai, a török és az orosz szakember. Megállapították, hogy sokszor nagy kihívást jelent a globális, standardizált eszközök és eljárások helyi, lokális megvalósítása. Délután a nemzetközi szabályozói környezet kérdései kerültek napirendre. Az Európai Bizottság egyik vezetője mellett a brit FSA, a svájci FINMA, az amerikai SEC, ill. CTFC vezetői hangsúlyozták a kevésbé szabályozott tőzsdén kívüli (OTC) piacok hatékonyabb szabályozásának kérdését. A konferencia utolsó szakmai panelbeszégetése az Előretekintés címet kapta. Anglia svájci nagykövete, a chicagói tőzsde (CBOE) elnöke, a skandináv tőzsde (OMX) alapítója és az SFOA tiszteletbeli elnöke kiemelték, hogy a piacok hamar felejtenek, s a kockázatkezelés kérdése mindig is középpontban fog állni. A napot egy szenzációs gálavacsora zárta, melynek során megtudtuk, hogy több ezer frankot adakoztak a konferencia résztvevői a Futures for Kids (Határidős ismeretek gyermekeknek) alapítványnak. A vacsorát egy fantasztikus parti követte, ahol az előadók közül többen is mikrofont ragadtak...

A negyedik nap egy feledhetetlen kirándulásban volt részünk, melynek során a 2970 m magas Schilthornra utaztunk libegőkkel. A csúcson – ahol korábban James Bond filmet is forgattak – 360 fokos panoráma nyílt az Alpok legmagasabb hófödte hegycsúcsai felé.

A konferencia során a remek szakmai témák mellett a kávészünetekben, az ebédek ill. az ötcsillagos vacsorák alkalmával lehetőség adódott a rendezvény résztvevői között a kötetlen szakmai beszélgetésekre, s így számos nagyszerű ember megismerésére a világ minden tájáról. Hazatérve a több napos konferenciáról nyugodt szívvel mondhatom, hogy a részvétel szakmailag rendkívül hasznos volt, s ha a látott szemléletmódból Magyarországon is sikerül valamit alkalmaznunk, akkor abból az egész ország gazdasága profitálni fog. Emellett nagyon örülök, hogy sikerült sok nemzetközi szakemberrel jó baráti viszonyt kialakítani. Többük kiváncsisággal érdeklődött a magyar pénzügyi tervező közösség és MPTSZ munkája felől!

Baráti üdvözlettel:

Sági Péter
Regisztrált Pénzügyi Tervező®
Elnök, Szabályzati Bizottság, MPTSZ
E-mail: psagi[a}mptsz.org

Tanulmány a Unit-Linked életbiztosításról

A Unit-linked, befektetési egységekhez kötött életbiztosítás (UL) körül évek óta heves vita dúl, jellemzően szélsőséges vélemények hangoztatásával. Sikeres értékesítési hálózatok szerint az UL „gyógyír minden bajra" és minden ügyfélnek a legjobb megoldás, míg a UL által kiszorított alapkezelők, nyugdíjpénztárak, bankok szerint hozzá nem értő emberek által forgalmazott, az ügyfélnek káros konstrukcó. UL melletti érvként hangzik el gyakran, hogy

  • jó befektetés,
  • adómentes a hozam,
  • megoldja az előgondoskodást (lakás, nyugdíj, gyerekek),
  • biztosítási védelem mellérendelhető.

UL elleni megfontolás, hogy

  • drága termék (magas költségek a díjban és vagyonkezelésben),
  • előnytelen visszavásárlási (kivonási) feltételek (rendszeres díj esetén),
  • elkendőzi a valódi (kockázati személy) biztosítási szükségletet és a megfelelő fedezet hiányával súlyos kockázatnak teszi ki az ügyfelet,
  • biztosításként kezel valójában befektetési terméket, szolgáltatásokat, amivel az ügyfelet rejtett kockázatokkal terheli meg. (Forrás: Pénzügyi Tervezői Hírlap, 2009/3.)

Akkor tulajdonképpen előnyös konstrukcióról van szó, amely hatékonyan segít az életcélok elérésében, avagy egy hátrányos, drága termékről?

Véleményem szerint nem lehet egy terméket, jelen esetben egy unit-linked biztosítást jónak vagy rossznak beállítani, mindig az adott ügyfél személyre szabott helyzetében kell megvizsgálni, hogy milyen pénzügyi eszközökkel éri el a leghatékonyabban és a legbiztonságosabban a célját.

Nézzük a kritikákat:

Drága termék – Mihez képest? Ha rövid távon nézem, drágább, mint egy befektetési alap vagy ETF, de sokkal több szolgáltatás is van benne... Hosszú távon a különbségek kiegyenlítődnek, s a legtöbb élethelyzetben a mérleg át is billenhet a UL felé. Ennek oka, hogy más a célja egy banki befektetési alapnak, s egy UL terméknek. A UL ugyanakkor sokkal olcsóbb és transzparensebb a „díjtartalékos" vegyes életbiztosításoknál, melyeket sajnos még ma is nagy számban értékesítenek, pedig rugalmatlanabbak, állampapír alapúak és jóval költségesebbek (az értékesítők viszont nagyobb a közvetítői jutalékot keresnek rajta).

Előnytelen visszavásárlási feltételek szintén inkább a „díjtartalékos" biztosításoknál vannak, ahol egy 20 éves szerződést pl. a 12. évben megszüntetve az ügyfél a befizetései töredékét, kb. 40-50%-át kapja meg. Egy UL esetén mindig csak a kezdeti befektetési egységekre (vagyis többnyire az első két éves befizetésre) van visszavásárlási költség (ez általában a 10. évre éri el a 100%-ot)! Bizonyos konstrukcióknál azonban már az 5-7 év körül megjelenik az un. break–even point, vagyis az a pont, amelytől az ügyfél nyereséggel tud kiszállni! Mi ennek az oka? A válasz megint csak a termék céljaiban keresendő!

UL valóban inkább befektetési termék, ezért szükséges, hogy az ügyfél életszituációjának megfelelő kockázati védelemmel rendelkezzen. Ezt kockázati biztosításokkal érdemes lefedni!

Nézzük az előnyöket:

A unit-linked megoldások óriási előnye éppen a választási szabadság felkínálása mind a befektetési alapok összetételében, mind pedig a rugalmassági, változtatási paraméterekben.

Egy jó konstrukció ugyanis 10-20 eszközalappal rendelkezik, melyben a részvényalapok mellett megtalálhatók a pénzpiaci, kötvény, garantált, s abszolút hozam jellegűek is! Ma már olyan egyedi garantált alapok is léteznek ilyen konstrukciókban, amelyek tőke-, hozam, és un. legmagasabb árfolyamgaranciával rendelkeznek. A részvényalapok esetében pedig ne veszítsük szem elől azt a markáns tényt, hogy az ügyfelek többsége biztosítását – és esetlegesen az azzal egbekötött hitelét – hosszú távra (10-20 év) indítja el, veszi fel. Ebből kifolyólag hibás döntés egy 20 éves pénzügyi stratégiát 2 év után értékelni!

Emellett fel kívánom hívni a figyelmet az un. „cost-average effektusra", mely szerint egy folyamatosan (évente) befektetési egységeket vásároló személy azzal jár a legjobban, ha több éven keresztül leesett árfolyamok mellett helyezi el befizetéseit, ugyanis alacsony árfolyamokon több befektetési egységet tud vásárolni. A részvényalapoknál pedig a 100 éves statisztikák azt mutatják, hogy 15 éves befektetési időtávnál eddig a részvények vertek mindig mindent (Forrás: www.bet.hu). Ezen a ponton azonban kiemelt fontossággal bír, hogy a konstrukcióban lévő alapokat stratégiai szempontból menedzselni szükséges, vagyis például egy 15 éves cél esetén a 10-12. év körül egy eladási szituációban realizálni az addig elért nyerséget, s fokozatosan áttérni rövid távon is kockázatmentes eszközökbe (kötvények, pénzpiaci megoldások).

A UL – függetlenül annak biztosítási kockázati elemeitől – jogilag életbiztosításnak minősül, ezért több esetben adóelőnyökkel jár. Az árfolyamnyereség-adó-, és kamatadómentesség több esetben elérhető, ill. mivel életbiztosítási jogviszonyról van szó, ezért alkalmazandó un. hagyatéktervezés során is (az adó- és illetékmentes kifizetések miatt). Ez az egyedüli pénzügyi megoldás, amely alapok közti változtatás esetén árfolyamnyereségadó mentes! Bizonyos esetekben a céges szerződések költségként leírhatóak, s így adóalapcsökkentő megoldások is egyben.

Vagyis vannak olyan élethelyzetek és célok, melyekre kíválóan alkalmas a termék, ezek jellemzően a közép-, és hosszútávú tőkeigények komplex – azaz több tényezőt is figyelembe vevő – teljesítése, s vannak olyan helyzetek amelyeknél nem célszerű alkalmazni (jellemzően rövidtávú befektetési célok). Egy termék alapvetően nem lehet se jó, se rossz, mint ahogy a bűnügyi hírekben sem hallottuk még sosem, hogy a kés a hibás...

Egyszer egy tehetős édesapa vett a fiának, annak diplomaosztójára egy Ferrarit. A fiú sajnos nem sokáig örülhetett neki, mert egy hónap után nagy sebességgel nekiment egy fának, amit sajnos csak a fa élt túl... Ez a szomorú történet mindenképpen felvet egy fő kérdést: vajon ki a felelős? Az apa a felelős? Netán az autógyár? Vagy az autóértékesítő, aki ráadásul magas bónuszokat is kapott egy ilyen prémium kategóriás autó értékesítéséért? Netán az autógyártási iparág? Nem hiszem... Az igazság az, hogy meg kellett volna tanulni, hogy hogyan kell vezetni egy Ferrarit! Vagyis elengedhetetlen az információ kérdése! Kérdés, vajon van-e információnk az útviszonyokról, más autósokról vagy az iparág által felállított sebességkorlátozásokról...?

Ez a történet könnyen átültethető a pénzvilágba is. Egy pénzügyi döntés során is elengedhetetlen a független és objektív forrásból származó információ! Ezért van szükség szakemberekre ezen a piacon, nem pedig ügynökökre! „Ha a mások által felbújtott, száguldozó autó balesetet szenved, nem feltétlenül az autó a hibás!"

Kétségtelen, hogy a pénzügyi piacon vannak kókler és jutalékszemmel gondolkodó tanácsadók, de szerencsére jóval nagyobb számban vannak az olyanok is, akik az életüket teszik fel a kompetens, szakmai tanácsadásra, s hosszú távon igazi partnerként ott vannak az ügyfeleik mellett. Talán mindenki járt már úgy, hogy romlott szalámit vásárolt a boltban, mégse lett mindenki vegetáriánus, s ment tüntetni a húsfogyasztás ellen. Egy egyszerű betétlekötéshez nem biztos, hogy szakmai tanácsadó segítsége szükséges, mint ahogy ma már fejfájásra benzinkúton is vehetünk gyógyszert. Egy komolyabb horderejű döntés – például jelzáloghitel felvétele, nyugdíjstratégia felépítése – előtt viszont javasolt, hogy „kérdezze meg kezelőorvosát, gyógyszerészét", vagyis hogy egy független pénzügyi tervező szakemberrel konzultáljon. Ez menet közben is indokolt, ugyanis a piaci változások lekövetésére sokszor változtatni szükséges a konstrukcióban.

A nyugati világban jelenleg pont annak a folyamatnak lehetünk szemtanúi, hogy a független pénzügyi tervezők, tanácsadók, sőt vagyonkezelők piaci részesedése dinamikusan emelkedik. Nagy-Britanniában a közelmúltban adta el a Barclays nemzetközi pénzügyi csoport a Barclays Global Investors vagyonkezelő ágazatát a BlackRock-nak, mely így a világ legnagyobb vagyonkezelő vállalatává vált. A Barclays döntésének – közlésük szerint – az egyik fő indoka, hogy a legnagyobb független tanácsadók, vagyonkezelők piaci részesedése tíz év alatt 36%-ról 59%-ra ugrott, ezzel csökkentve a banki hátterűek szerepét (Forrás: The Economist).

Pont a pénzügyi válság mutatta meg, hogy az emberek eltökélten vágynak rá, hogy egy független szakember segítsen nekik pénzügyi döntéseik meghozatalában. Ahogy már nyugaton évtizedek óta nő, s ma már dominánsan meghatározó a független tanácsadók piaci aránya, ez Magyaroszágon is érezhető, s üdvözlendő. Ők ugyanis objektíven tudják szolgálni ügyfeleik igényeit, mint egy jó háziorvos a betegei szükségleteit. Ennek a folyamatnak nagyon az elején vagyunk még Magyarországon, nálunk ugyanis még azok az „orvosok” vannak túlsúlyban, akik csak egy „gyógyszergyártóval vannak szerződésben...”

S erre óriási szükség is lenne, mert sajnos ma az emberek többsége nem tud különbséget tenni részvény és kötvény között vagy nominál- és reálkamat között, s úgy ír alá egy húszéves hitelszerződést, hogy el sem olvassa azt. Ha mégis elolvassa, akkor pedig nem hogy nem érti, de még a benne lévő fogalmakkal sincs tisztában!

A pénzügyi kultúra fejlesztésével megfogalmazható az a cél, hogy az emberek jobban megalapozott és átgondolt pénzügyi döntéseket hozzanak, s ne reklámok alapján hozzák meg életük legfontosabb döntéseit!

Tisztelettel:

Sági Péter
Regisztrált Pénzügyi Tervező®
elnök, Szabályzati Bizottság
MPTSZE
Minősített Pénzügyi Tervezők Szakmai Egyesülete
psagi[a]mptsz.org


(A tanulmány a szerző magánvéleményét tükrözi.)
(RPT® - Regisztrált Pénzügyi Tervező® – a pénzügyi tervezéssel foglalkozó szakemberek minősítése, ill. Magyarországon bejegyzett védjegye)

CIFA Forum 2009. – A pénzügyi bizonytalanságok és krízisek megelőzése

„Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként vettem részt a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors – párizsi világkonferenciáján. Az ENSZ Gazdasági és Szociális Tanácsa (ECOSOC) által egyedüliként elismert szervezet rendezényén 250 szakember vett részt a világ minden tájáról. Kerekasztalbeszélgetések zajlottak négy fő témában. Az első beszélgetések a pénzügyi bűnözésről és a pénzmosásról szóltak, melyet a világ uralkodó gazdasági trendjei követettek. Egy rövid történelmi kitekintésből egyértelműen látszott, hogy a válság elkerülhető lett volna. Kiemelt téma volt ezt követően a befektető és a pénzügyi világ kapcsolata, s a tanácsadók kompetenciája. A negyedik modulban a szakemberek megállapították, hogy nincs szükség új pénzügyi rendre, arra viszont annál inkább, hogy többet használjuk a történelmi adatokat, tapasztalatokat és a józan eszünket. A konferencia végére egyértelműen nyilvánvalóvá vált, hogy az emberek eltökélt vágya, hogy professzionális szakemberek védjék meg őket a hatalmas pénzintézetektől. A több napos program során nemcsak remek szakmai témákban hallottam kerekasztal-beszélgetéseket, hanem sok – nemzetközileg is elismert – szakemberrel ismerkedhettem meg, s kerültem baráti viszonyba. Az MPTSZ részéről 4 RPT® szakember képviselte a magyar tervezőket a „pénzügyi tanácsadók Davosaként” emlegetett világkonferencián. – Sági Péter, RPT®!

Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként nagy megtiszteltetés volt részt venni Párizsban a „pénzügyi tanácsadók Davos-aként” emlegetett világkonferencián. A rendező szervezet a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors volt.

A CIFA egy non profit svájci alapítvány, az egyetlen nem kormányok által létrehozott szervezet, amit az ENSZ Gazdasági és Szociális Tanácsa (ECOSOC) is elismer, s vele speciális tanácsadói státuszt épített ki. A CIFA-t 2001-ben alapították, székhelye a svájci Genfben található, s célja a független pénzügyi tanácsadók érdekvédelme nemzetközi szinten.

A konferencián 250 résztvevő, s 50 nemzetközi szakember vett részt a világ minden tájáról, ill. 40 nemzetközi szervezet 500 000 független pénzügyi tanácsadó képviseletében volt jelen képviselője révén.

A program 4 modulból állt, s 3 kerekasztal-beszélgetés volt minden modulban.

Az első modul a pénzügyi bűnözésről és a pénzmosásról szólt. A beszélgetések során a szakemberek hangsúlyozták, hogy nem több szabályozásra van szükségünk, hanem jobbra! Megtudtuk, hogy bár nem a leglátványosabb, de az egyik legkeményebb pénzmosás elleni szabályok Szingapúrban vannak.

A második modulban a fő téma a világ gazdasági trendjei és a pénzügyi piacok voltak. Rövid történeti áttekintés után nyilvánvalóvá vált, hogy a válság egyenes következménye volt a korábbi felelőtlen gazdasági és politikai döntéseknek. A Glass– Steagall Act eltörlése és a Basel II. bevezetése egyértelműen hozzájárultak a piaci krízishez.

A harmadik modul a befektetőről és a pénzügyi világról szólt. A szakemberek különösen fontos területként jelölték meg a kompetencia kérdését, s azt tanácsolták, hogy csak akkor vegyél meg egy pénzügyi konstrukciót, ha érted! Külön kiemelték az ügyféledukáció, a megfontoltság, a józan ész, s az alapvető pénzügyi oktatás fontosságát.

A negyedik, s egyben záró modul felvetette a kérdést, hogy vajon szükség van–e egy új pénzügyi rendre, de a válaszok inkább arra hívták fel a figyelmet, hogy többet kellene használnunk a történelmi adatokat, tapasztalatokat... Hiszen már a nagyszüleink is tudták, hogy először tegyünk félre a jövedelmünkből, s csak a maradékból költsünk!

A több napos konferencia zárásakor a szakemberek mély meggyőződéssel állították, hogy a független pénzügyi tanácsadók az elkövetkezendő öt évben akár 30%- kal is tudják növelni piaci részesedésüket. „Az ügyfelek eltökélten vágynak arra, hogy egy profi szakember megvédje őket a hatalmas pénzintézetekkel szemben.” – mondta Leong Sze Hian, a szingapúri szakemberek elnöke.

A remek témák mellett a kávészünetekben, ill. az esti – meghívásos alapon működő – vacsorák alkalmával lehetőség adódott a konferencia résztvevői között a kötetlen szakmai beszélgetésekre, s így számos nagyszerű ember megismerésére a világ minden tájáról. Természetesen jutott idő a gyönyörű párizsi nevezetességek felkeresésére is!

Hazatérve a több napos konferenciáról nyugodt szívvel modhatom, hogy a részvétel szakmailag rendkívül hasznos volt, s ha ezt a szemléletmódot sikerül Magyarországon is megteremteni, akkor abból az egész ország gazdasága profitálni fog. Emellett nagyon örülök, hogy sikerült sok nemzetközi szakemberrel jó baráti viszonyt kialakítani. A konferencián az MPTSZ részéről 4 RPT® szakember képviselte Magyarországot. Köszönöm az MPTSZ-nek és Luttenberger Zoltán, RPT® Úrnak a
konferencián való részvétel támogatását!

Legközelebb az SFOA (Swiss Futures and Options Association) svájci konferenciájáról jelentkezem!


Baráti üdvözlettel:

Sági Péter
Regisztrált Pénzügyi Tervező®
elnök, Szabályzati Bizottság, MPTSZ
E-mail: psagi[a]mptsz.org

 

 

Sági Péter
RPT®		 Pierre Christodoulidis
elnök CIFA		 Jean-Pierre Diserens
alelnök CIFA		 Luttenberger Zoltán
Phd, RPT®, elnök MPTSZ

CIFA Forum 2010. – Pénzügyi buborékok és a szabályozói buborékok

Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként kaptam meghívást a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors – adridi világkonferenciáján. Az ENSZ Gazdasági és Szociális Tanácsa (ECOSOC) által egyedüliként elismert szervezet rendezényén több száz szakértő vett részt a világ minden tájáról. Kerekasztal-beszélgetések zajlottak három napon keresztül. Az első téma a pénzügyi válsággal és annak társadalmi és gazdasági következményeivel foglalkozott. A következő kerekasztal-beszélgetés a pénzügyi bűnözés kérdését érintette, s külön kitért az intézmények és a befektető személyének a védelmére is. Ezt követően a pénzügyi termékekről, azok felügyeletéről és a garanciákról beszélgettek a szakemberek, míg a második nap délutánján az un. „túl nagy, hogy tönkremenjen”, illetve az un. „túl nagy, hogy megmentsük” típusú bankok helyzete került előtérbe. A nap végén előkerült az a kérdés is, hogy vajon a bankok és a független pénzügyi tanácsadók inkább versenytársai, avagy partnerei-e egymásnak... A nap záróprogramja a madridi tőzsdepalota meglátogatása, illetve a madridi kormányzóság épületében a gálavacsora elfogyasztása volt. A harmadik nap a szakértők a szabályzás és a felügyelet szerepéről, s a rendszerszintű kockázatokról értekeztek. Zárásként felmerültek az etikai kérdések, illetve az integritással és transzparenciával kapcsolatos elgondolások is. A több napos program során nemcsak remek szakmai témákban hallottam kerekasztalbeszélgetéseket, hanem sok – nemzetközileg is elismert – szakemberrel ismerkedhettem meg, s kerültem baráti viszonyba. A magyar pénzügyi tervezőket – a többezer magyar pénzügyi tanácsadó közül – sajnos csak egyedül képviseltem a „pénzügyi tanácsadók Davos-aként” emlegetett világkonferencián, ahol én immár második alkalommal vehettem részt. – Sági Péter, RPT® (sagipeter@me.com)

Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként nagy megtiszteltetés volt részt venni Madridban a „pénzügyi tanácsadók Davos-aként” emlegetett világkonferencián. A rendező szervezet a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors volt.A CIFA egy non profit svájci alapítvány, az egyetlen nem kormányok által létrehozott szervezet, amit az ENSZ Gazdasági és Szociális Tanácsa (ECOSOC) is elismer, s vele speciális tanácsadói státuszt épített ki. A CIFA-t 2001-ben alapították, székhelye a svájci Genfben található, s célja a független pénzügyi tanácsadók érdekvédelme nemzetközi szinten.

A konferencián több száz résztvevő, s 30 nemzetközi szakértő, mint előadó vett részt a világ minden tájáról, ill. 50 nemzetközi szervezet 500 000 független pénzügyi tanácsadó képviseletében volt jelen képviselője révén.
Az első nap a pénzügyi válság került górcső alá, s a beszélgetések során megállapíthattuk, hogy a legrosszabb következménye a krízisnek a bizalom elvesztése. Az okokat taglalva megemlítendő a hibás politikai és monetáris ösztönzők szerepe mellett a kizárólag rövid távú incentive-ek használata és a kockázati tényezők kontrolljának összeomlása.

Másnap a spanyol hatóságok köszöntője után az egykori new york-i kormányzó és főügyész, Eliot Spitzer avatta be a hallgatóságot a pénzintézetekkel szembeni jogi ügyek és perek részleteibe. Az egyik fő kérdés így szól: „Tényleg az ügyfeled legjobb érdekében cselekszel?” Egy-két amerikai befektetési bank esetén a tanácsadók azt sem tudták, valójában ki is az ügyfél...

Ezt követően előtérbe kerültek a pénzügyi termékek felügyeletének kérdései. A szakemberek hosszan beszéltek az amerikai tőzsdefelügyelet (SEC) shortolással kapcsolatos új szabályairól.

A világkonferencia következő beszélgetése során szóba kerültek a különösen nagy és ezért veszélyes intézmények (SDI – Systematically Dangerous Institutions) kérdései. A két legnagyobb svájci pénzintézet (UBS és Credit Suisse) nagysága megegyezik Svájc teljes GDP–jének az ötszörösével... Sokan felhozták a tényt, miszerint egy dinamikusan változó világban a szabályzásnak is követnie kellene a gyors változásokat.

A nap záró témája a bankok és a független pénzügyi tanácsadók közti viszonyt taglalta. Sokan konkurenciát, sokan viszont partnert látnak a másik félben... Chris Cummings, a brit független pénzügyi tanácsadók szervezetének elnöke elmesélte, hogy az Egyesült Királyságban milyen hatalmas hagyománya van ennek a szakmának, s hogy a teljes pénzügyi un. retail tranzakciók 76%-a független tanácsadón keresztül történik! Kiemelte, hogy míg a banki ügyletek 80%-ánál emeltek panaszt az ügyfelek, a független pénzügyi tanácsadók esetén ez a szám mindösszesen 3%. A beszélgetések után látogatást tettünk a spanyol tőzsdepalota épületében, a gálavacsorára pedig a madridi kormányzóság épületében került sor.

Harmadik nap a szakértők elemezték a különbséget a szabályzás, illetve a felügyelet között, majd megállapították, hogy a törvények középpontjába a privát befektető érdekeinek védelme kellene hogy kerüljön. A záróbeszélgetés fő témája az etika és a transzparencia kérdésköre volt. Arra a konszenzusra jutottak, hogy kizárólag az ügyfélérdek elsődlegessége és az un. bizalmi (fiduciary) ügyfélkapcsolat a hosszú távú megoldások. E téma konklúziója: meg kell győznia pénzügyi szolgáltatókat, hogy ha etikusan járnak el, akkor hosszú távon még magasabb profitot tudnak elérni!

A remek témák mellett a kávészünetekben, ill. az esti – meghívásos alapon működő – vacsorák alkalmával lehetőség adódott a konferencia résztvevői között a kötetlen szakmai beszélgetésekre, s így számos nagyszerű ember megismerésére a világ minden tájáról. Természetesen jutott idő a gyönyörű monacoi nevezetességek felkeresésére is! Hazatérve a több napos konferenciáról nyugodt szívvel modhatom, hogy a részvétel szakmailag rendkívül hasznos volt, s ha ezt a szemléletmódot sikerül Magyarországon is megteremteni, akkor abból az egész ország gazdasága profitálni fog!

 

CIFA-Forum-2010-kepBaráti üdvözlettel:

Sági Péter
Regisztrált Pénzügyi Tervező®
E-mail: sagipeter@me.com

CIFA Forum 2011. – Etika és kormányzás a pénzügyi piacokon - pénzügyi szolgáltatások: reform vagy halál?

Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként kaptam meghívást a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors – monacoi világkonferenciáján. Az ENSZ Gazdasági és Szociális Tanácsa (ECOSOC) által egyedüliként elismert szervezet rendezvényén több száz szakember vett részt a világ minden tájáról. Kerekasztal-beszélgetések zajlottak négy fő témában. Az első téma a pénzügyi krízis alapjaival és következményeivel, illetve az államadósság kérdéseivel foglalkozott. A következő kerekasztal-beszélgetés már érintette az etikai kérdéseket, s külön kitért a független pénzügyi tanácsadók szerepére, felelősségére is. Emellett külön előadást hallhattunk a közösségi média szerepéről, illetve alkalmazási területeiről. A harmadik fő témaként a szakértők a szabályzás és a felügyelet szerepéről, kihívásairól értekeztek. Ezt követően jogi szakemberek és kriminológus professzorok beszélgetései a pénzügyi bűnözésről és a pénzmosásról szóltak, melyet a globális kockázatok és fenyegetések témája követte. A konferencia végére egyértelműen nyilvánvalóvá vált, hogy az un. „túl nagy, hogy tönkremenjen” típusú bankok helyzete nem kizárólag csak a pénzügyi szektort veszélyezteti... A több napos program során nemcsak remek szakmai témákban hallottam kerekasztalbeszélgetéseket, hanem sok – nemzetközileg is elismert – szakértővel ismerkedhettem meg, s kerültem baráti viszonyba. A magyar pénzügyi tervezőket -– a többezer pénzügyi tanácsadó közül – mindösszesen 3 RPT® szakember képviselte a „pénzügyi tanácsadók Davos-aként” emlegetett világkonferencián, ahol én már harmadik alkalommal vehettem részt. – Sági Péter, RPT® (sagipeter@me.com)

Regisztrált Pénzügyi Tervező® szakemberként nagy megtiszteltetés volt részt venni Monacoban a „pénzügyi tanácsadók Davos-aként” emlegetett világkonferencián. A rendező szervezet a CIFA – Convention of Independent Financial Advisors volt. A CIFA egy non profit svájci alapítvány, az egyetlen nem kormányok által létrehozott szervezet, amit az ENSZ Gazdasági és Szociális Tanácsa (ECOSOC) is elismer, s vele speciális tanácsadói státuszt épített ki. A CIFA-t 2001-ben alapították, székhelye a svájci Genfben található, s célja a független pénzügyi tanácsadók érdekvédelme nemzetközi szinten.

A konferencián több száz résztvevő, s 30 nemzetközi szakértő, mint előadó vett részt a világ minden tájáról, ill. 50 nemzetközi szervezet 500 000 független pénzügyi tanácsadó képviseletében volt jelen képviselője révén.

A program 4 fő témából állt, s különböző kerekasztal-beszélgetések voltak minden témában.

Az első téma a következő pénzügyi válság bekövetkezésének lehetőségeit vizsgálta, külön kitérve az államadósságok problémájának komolyságára. „A kapitalizmus csőd nélkül olyan, mint a vallás pokol nélkül!” – mondta Daniel Mitchell washingtoni szakember. A BIS (Bank for International Settlements) riportja szerint 2015-re az országok államadóssága el fogja érni a GDP 300%-át! Japánban ez az érték már ma 200% feletti, míg Görögországban 115%.

Ezt követően előtérbe kerültek a hitelekkel kapcsolatos problémák, s a szakemberek külön kitértek az un. „liersloans”-ra, vagyis azokra a hitelekre, amelyeknél a pénzügyi szolgáltató már a hitel adása pillanatában látta, hogy csak idő kérdése, hogy mikor fog bebukni a hitel...

A konferencia második napja a közösségi média szakértőinek előadásával kezdődött, ahol előtérbe kerültek ezen új eszközök pénzügyi iparágban való alkalmazási lehetőségei is. Külön felhívta a figyelmet az előadó a Facebook-ra, amely taglétszáma az elmúlt 3 évben 100 millió főről 630 millió főre emelkedett, s jelenleg az összinternet forgalomban nagyobb hányadot hasít ki, mint a keresőóriás Google. Emellett kiemelték ezen eszközök egyre növekvő népszerűségét, s hogy a közelmúlt tunéziai és egyiptomi forradalmai gyakorlatilag a Twitter-en indultak el.

A második fő témában az üzleti etika és a kormányzás kérdése került elő. Egy amerikai szakember kiemelte, hogy a nagyobb vállalatoknál az alkalmazottak ahelyett, hogy a vásárlókat, ügyfeleket szolgálnák, sok esetben – tulajdonosként gondolkodva – profitmaximalizálásra törekednek. Ebben a blokkban külön előadó volt Noel Maye Úr, a CFP™ (minősített pénzügyi tervező) szakemberek képzését és minősítését végző FPSB (Financial Planning Standards Board) denveri vezetője. A legmagasabb szakmai és etikai normákkal dolgozó CFP™ szakik száma világszerte 2010-ben már meghaladta a 133 000 főt!

Ebben a témában a második kerekasztal-beszélgetés során két idézet került elő: „A relativitás a fizikára vonatkozik, nem az etikára” /Albert Einstein/, illetve „Jobb gyújtani egy gyertyát, mint elátkozni a sötétséget” /Eleanor Roosevelt/. Ezek a kérdések különösen mérvadóak a független pénzügyi tanácsadókra nézve világszerte!

A konferencia harmadik fő témája a szabályzás és a felügyelet kérdéseit érintette. A szakemberek a szabályzóknak is egy „költség-előny elemzést” javasoltak, mivel „a biztonsági öv használatának előírása követhető, de egy 5 km/órás sebeségkorlátozás bevezetése az utakon túl sok kárral járna...”

Ezt követően a Paul Cézanne Egyetem (Aix en Provance) kriminológus professzora tartott előadást, amelyben részletesen bemutatta a pénzügyi bűnözők által használt pénzmosási technikákat, illetve lehetséges megelőzésük, kezelésük módjait.

Az esti gálavacsora során bemutatkozó beszédet tartott Dr. Feng Liu, a kínai FPSB elnöke, aki elmondta, hogy hogyan fejlődik országa, s azon belül kiemelte a pénzügyi intézmények fejlődésének jellegzetességeit is.

A világkonferencia záró napján előtérbe kerültek a különösen nagy és ezért veszélyes intézmények (SDI – Systematically Dangerous Institutions) kérdései. A szakemberek megállapították, hogy a pénzügyi válság óta (melyben csak az USA-ban 311 bank ment csődbe) a legnagyobb pénzintézetek még nagyobbak lettek... Az USA legnagyobb bankja a teljes USA GDP 27%-át teszi ki, míg a legnagyobb brit bank, a Barclayʼs az Egyesült Királyság GDP-jének a négyszerese! Egy német professzor, Hans- Peter Bauer úgy fogalmazott, hogy ezek az intézmények „az egész gazdaságot képesek túszul ejteni”, így szükséges méretük korlátozása, a tőketartalékaik emelése, illetve a magasabb kockázatú vagyonelemek magasabb árazása is, hogy „egy bank mérlegét ne használhassák úgy, mint egy hedge fund-ot...” A szakértők külön felhívták a figyelmet a Glass-Steagall Act, illetve a Volcker Rule törvényekre és a Basel III. jellegezetességeire.

A konferencia alatt a szakemberek különösen fontos területként jelölték meg a kompetencia kérdését, s létrejött egy együttműködés a CIFA és az ENSZ képzési részlege, az UNITAR között.

A remek témák mellett a kávészünetekben, ill. az esti – meghívásos alapon működő – vacsorák alkalmával lehetőség adódott a konferencia résztvevői között a kötetlen szakmai beszélgetésekre, s így számos nagyszerű ember megismerésére a világ minden tájáról. Természetesen jutott idő a gyönyörű monacoi nevezetességek felkeresésére is!

Hazatérve a több napos konferenciáról nyugodt szívvel modhatom, hogy a részvétel szakmailag rendkívül hasznos volt, s ha ezt a szemléletmódot sikerül Magyarországon is megteremteni, akkor abból az egész ország gazdasága profitálni fog!

 

CIFA-Forum-2011-kep

Baráti üdvözlettel:

Sági Péter
Regisztrált Pénzügyi Tervező®
E-mail: sagipeter@me.com